Contrairement à une idée largement répandue, l’inflation n’a pas d’impact majeur sur le prix du bitcoin. En revanche, un affaiblissement du dollar américain favorise sa hausse, au même titre que celle de l’or, selon NYDIG.
« La communauté aime présenter Bitcoin comme une couverture contre l’inflation, mais malheureusement, les données ne soutiennent pas vraiment cet argument », a expliqué Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, dans une note publiée vendredi.
« Les corrélations avec les indicateurs d’inflation ne sont ni constantes ni particulièrement élevées », a-t-il ajouté. Selon lui, les anticipations d’inflation constituent un meilleur indicateur pour le bitcoin (BTC), mais le lien reste faible.
Les partisans du bitcoin décrivent depuis longtemps l’actif crypto comme un « or numérique » et un rempart contre l’inflation, grâce à son offre limitée et à sa nature décentralisée. Pourtant, le BTC apparaît désormais de plus en plus intégré au système financier traditionnel.
Cipolaro souligne d’ailleurs que l’or réel n’est pas une meilleure couverture : il présente une corrélation inverse avec l’inflation et son efficacité varie selon les périodes, ce qui, selon lui, est « surprenant pour un actif censé protéger contre l’inflation ».
Un dollar faible, un atout pour le bitcoin et l’or
D’après Cipolaro, l’or a tendance à grimper lorsque le dollar américain se déprécie face aux autres devises, selon l’indice du dollar (DXY).
« Bitcoin affiche également une corrélation inverse avec le dollar », a-t-il observé. « Bien que cette relation soit plus récente et moins stable que celle de l’or, la tendance existe bel et bien. »
Cipolaro a déclaré que NYDIG s'attendait à ce que la corrélation inverse entre le bitcoin et le dollar se renforce à mesure que l'actif s'intègre davantage dans l'écosystème financier traditionnel.
Taux d’intérêt et masse monétaire, les véritables moteurs du bitcoin
Selon Cipolaro, deux facteurs macroéconomiques majeurs influencent les mouvements du bitcoin et de l’or : les taux d’intérêt et la masse monétaire.
Historiquement, l’or a tendance à monter lorsque les taux d’intérêt baissent, et à reculer quand ils augmentent. D’après Cipolaro, cette même dynamique « est apparue et s’est renforcée au fil du temps » pour le bitcoin.
Il ajoute que la relation entre la politique monétaire mondiale et le Bitcoin est restée « constamment positive » et solide au cours des années, les politiques monétaires accommodantes profitant généralement à la cryptomonnaie.
Selon lui, la similarité croissante entre les mouvements du bitcoin et ceux de l’or face aux conditions macroéconomiques illustre « l’intégration progressive du bitcoin dans le système monétaire et financier mondial ».
« Si l’on devait résumer la fonction de chaque actif dans une perspective macroéconomique, on pourrait dire que l’or joue le rôle de couverture contre les taux réels, tandis que le Bitcoin est devenu un indicateur de liquidité », conclut Cipolaro.