Depuis plusieurs semaines, certains analystes laissaient entendre que les baleines — ces très gros portefeuilles Bitcoin — se repositionnaient pour accumuler massivement. Pourtant, une lecture attentive des données onchain montre une tout autre réalité. Loin de soutenir la tendance, les baleines semblent plus absentes que jamais. Ce sont désormais les détenteurs de long terme qui tiennent le marché à bout de bras.
Les données sur les baleines sont faussées par les exchanges
Les portefeuilles contenant plus de 1 000 BTC sont souvent associés à des investisseurs institutionnels ou à de grandes fortunes. Toutefois, une grande partie de ces adresses appartient en fait à des plateformes d’échange. En consolidant les fonds de milliers d’utilisateurs en quelques adresses, les exchanges faussent l’interprétation des données.
Julio Moreno, analyste chez CryptoQuant, explique que ces regroupements de fonds sont souvent perçus à tort comme des achats de baleines. En réalité, il s’agit de mouvements techniques internes, qui n’ont rien à voir avec une stratégie d’accumulation. Lorsqu’on retire ces adresses du calcul, la tendance devient claire : les adresses détenant entre 100 et 1 000 BTC sont en baisse constante.
Autrement dit, les véritables baleines continuent de vendre ou de rester en retrait, sans contribuer positivement à la dynamique haussière de bitcoin. Cela remet en cause une partie des récits optimistes relayés ces dernières semaines.
Les détenteurs de long terme changent de stratégie
Alors que les gros portefeuilles institutionnels se montrent prudents, un autre groupe d’acteurs semble modifier sa position : les détenteurs de long terme (long-term holders). Ces investisseurs conservent leurs BTC pendant plusieurs mois, voire plusieurs années, sans vendre.
Matthew Sigel, directeur de la recherche chez VanEck, a observé un phénomène inédit depuis 2019. Durant les derniers mois, les long-term holders ont été vendeurs nets, participant à une pression baissière significative. Mais la tendance vient de s’inverser.
Sur les 30 derniers jours, les données montrent que ces acteurs sont redevenus acheteurs nets. Ce basculement pourrait avoir des effets importants sur le marché, car il suggère que ceux qui détiennent Bitcoin depuis longtemps reprennent confiance et anticipent une remontée durable.
Même si cette dynamique ne compense pas totalement l’absence des baleines, elle constitue un signal plus fiable et moins sujet à distorsion. Les long-term holders n’ont pas besoin de passer par des exchanges pour effectuer leurs mouvements, ce qui rend leur activité plus lisible.
Vers une nouvelle grille de lecture des données onchain
L’idée selon laquelle les baleines “mènent la danse” reste tenace dans l’imaginaire collectif des investisseurs crypto. Pourtant, les analyses récentes montrent que cette image est souvent biaisée par des mécanismes internes aux exchanges.
Pour mieux comprendre les dynamiques du marché, il devient nécessaire de recentrer l’analyse sur les véritables signaux comportementaux.
L’évolution du comportement des long-term holders mérite donc une attention particulière. Leur retour à l’achat pourrait indiquer que le plancher est atteint ou proche de l’être, et que les investisseurs les plus patients commencent à reconstruire des positions.
