Malgré la pression réglementaire et la détérioration des conditions macroéconomiques, le bitcoin (BTC) a fait preuve d'optimisme en se maintenant près de 28 000 dollars au cours de la semaine dernière. En outre, les traders professionnels ont maintenu des positions longues à effet de levier sur marge et sur les contrats à terme, ce qui témoigne d'une certaine vigueur.
Sur le plan réglementaire, le 4 avril, la commission sénatoriale des affaires et du commerce du Texas a décidé d'aller de l'avant et de supprimer les incitations pour les mineurs opérant dans l'environnement réglementaire de l'État. S'il est adopté, le projet de loi 1751 du Sénat fixera un plafond à la compensation pour les réductions de charge sur le réseau électrique du Texas en cas d'urgence.
Le risque de récession s'accroît face aux hausses de tarifs
Le risque de récession s'est accru à la suite de la révision des demandes d'allocations de chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 25 mars à 246 000, soit 48 000 de plus que le rapport initial.
Par ailleurs, Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), a déclaré le 6 avril que les économies des États-Unis et de l'Europe devraient continuer à se heurter à la hausse des taux d'intérêt qui pèse sur la demande.
En ce qui concerne la crise bancaire, Mme Georgieva a conseillé aux banques centrales de continuer à augmenter les taux d'intérêt, ajoutant que « des inquiétudes subsistent quant aux vulnérabilités qui peuvent être cachées, non seulement dans les banques mais aussi dans les établissements non bancaires - l'heure n'est pas à l'autosatisfaction ».
D'autre part, le 6 avril, James Bullard, président de la Réserve fédérale de Saint-Louis, a minimisé les inquiétudes concernant l'impact du stress financier sur l'économie. Il a déclaré que la réaction de la Fed à la faiblesse du secteur bancaire avait été « rapide et appropriée » et que « la politique monétaire peut continuer à exercer une pression à la baisse sur l'inflation ».
Examinons les paramètres des produits dérivés pour mieux comprendre comment les traders professionnels se positionnent dans les conditions actuelles du marché.
Les produits dérivés sur le prix du BTC reflètent le sentiment neutre des traders
Les marchés de marge donnent un aperçu de la façon dont les traders professionnels sont positionnés, car ils permettent aux investisseurs d'emprunter des cryptomonnaies pour démultiplier leurs positions.
Par exemple, il est possible d'augmenter son exposition en empruntant des stablecoins et en achetant des bitcoins. En revanche, les emprunteurs de bitcoins ne peuvent prendre que des paris à découvert sur la paire BTC/USD.
Le graphique ci-dessus montre que le ratio de prêt sur marge des traders d'OKX est resté proche de 28x en faveur des acheteurs de BTC au cours de la semaine dernière. Si ces baleines et ces teneurs de marché avaient perçu un risque accru de correction des prix, ils auraient emprunté des bitcoins pour les vendre à découvert, ce qui aurait fait passer l'indicateur sous la barre des 20x.
Le ratio net long-to-short des meilleurs traders exclut les externalités qui auraient pu avoir un impact uniquement sur les marchés de marge. Les analystes peuvent mieux comprendre si les traders professionnels penchent vers la hausse ou la baisse en agrégeant les positions sur les contrats au comptant, les contrats à terme perpétuels et les contrats à terme trimestriels.
Comme il existe des différences méthodologiques entre les différents exchanges, les observateurs doivent se concentrer sur les changements plutôt que sur les chiffres absolus.
Entre le 1er et le 7 avril, le ratio long-to-short des meilleurs traders de Binance a légèrement diminué, passant de 1,17 à 1,09. Parallèlement, sur l'exchange Huobi, le ratio long-to-short des meilleurs traders est resté proche de 1,0 depuis le 18 mars. Plus précisément, le ratio a glissé de 1,00 le 1er avril à 0,95 le 7 avril, donc relativement équilibré entre les acheteurs et les vendeurs.
Enfin, les baleines sur OKX ont présenté un profil très différent, l'indicateur ayant baissé de 1,25 le 3 avril à un niveau plancher de 0,69 le 5 avril, ce qui a fortement favorisé les positions courtes nettes. Ces traders ont inversé la tendance, achetant agressivement des bitcoins en utilisant l'effet de levier au cours des deux derniers jours, le ratio long-to-short étant revenu à 0,97.
L'absence de positions courtes sur le bitcoin est un indicateur haussier
En substance, les marchés des marges et des contrats à terme sur le bitcoin sont actuellement neutres, ce qui devrait être interprété positivement étant donné que le prix du bitcoin a augmenté de 41,5 % entre le 10 et le 20 mars et qu'il a pu maintenir le niveau de 28 000 dollars.
Compte tenu de l'énorme incertitude réglementaire provoquée par l'avis Wells de la SEC à l'encontre de Coinbase le 22 mars, l'absence de positions courtes sur les marchés des marges et des contrats à terme favorise actuellement la poursuite de l'appréciation du cours.
À moins que la crise économique ne se déroule plus rapidement que prévu, l'inflation restera une préoccupation majeure pour les investisseurs, et l'afflux de bitcoins devrait suffire à maintenir le niveau de résistance de 28 000 dollars.
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