Les ETF Bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré une série de retraits massifs au cœur des fêtes de Noël, totalisant 782 millions de dollars en une semaine. Ce mouvement, inédit depuis l’automne, soulève des questions sur l’état de la demande institutionnelle. Est-ce un simple effet calendaire ou le reflet d’une inflexion plus durable dans la dynamique d’adoption du bitcoin par les investisseurs ?
Une décollecte historique en fin d’année, concentrée sur les plus gros acteurs
La semaine du 23 au 27 décembre s’est soldée par des sorties nettes atteignant 782 millions de dollars sur l’ensemble des ETF Bitcoin au comptant. La journée du vendredi a concentré à elle seule 276 millions de retraits, marquant un pic de désengagement.
Parmi les plus touchés, le fonds IBIT de BlackRock a subi une perte nette de 193 millions de dollars, suivi par le FBTC de Fidelity avec 74 millions. D’autres acteurs majeurs, comme Grayscale avec son ETF GBTC, ont également vu des flux sortants, bien que moindres.
À l’échelle du secteur, ces retraits ont ramené le total des actifs sous gestion de 120 à 113,5 milliards de dollars, un repli significatif en quelques jours. Ces chiffres ne peuvent être interprétés uniquement à la lumière des mouvements de marché. Le contexte saisonnier joue ici un rôle clé.
Des flux perturbés par le « holiday positioning », dans un climat macroéconomique incertain
Les analystes évoquent en priorité l’effet de « holiday positioning », stratégie fréquemment adoptée par les investisseurs institutionnels en période de fin d’année. Cette approche vise à réduire l’exposition aux actifs risqués dans un contexte de liquidité plus faible et d’absence des principaux intervenants de marché.
Selon Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, ces mouvements ne traduisent pas une désaffection de long terme mais un repositionnement tactique. Il anticipe un retour des flux positifs dès janvier, lorsque l’activité institutionnelle reprendra son rythme normal.
Toutefois, au-delà de cet effet conjoncturel, des signaux plus structurels apparaissent. Glassnode souligne que la moyenne mobile sur 30 jours des flux vers les ETF Bitcoin et Ethereum reste négative depuis début novembre. Cette tendance s’inscrit dans un environnement marqué par le resserrement des politiques monétaires et une volatilité accrue sur les marchés de taux.
Plutôt que de révéler une rupture dans l’intérêt institutionnel pour les actifs numériques, la séquence observée en décembre semble traduire une prudence accrue face à un contexte macroéconomique plus exigeant. Les prochaines semaines permettront de vérifier si cette prudence se dissipe ou si elle amorce une nouvelle phase de consolidation sur le marché des ETF crypto.
