Depuis 2020, les mineurs de la blockchain Ethereum ont soutiré environ 600 millions de dollars à d'autres investisseurs par les mineurs, selon un nouveau rapport de la Banque des règlements internationaux (BRI) axé sur les mauvaises pratiques courantes dans l'industrie du mining des cryptomonnaies. 

Le bulletin du 16 juin, intitulé « Miners as intermediaries : extractable value and market manipulation in crypto and DeFi » (Les mineurs en tant qu'intermédiaires : valeur extractible et manipulation du marché dans les cryptomonnaies et les DeFi), suggère trois points essentiels à retenir des recherches de la BRI sur le fonctionnement du protocole Ethereum.

La première n'est guère surprenante, qui observe que l'Ether (ETH) et les protocoles de finance décentralisée (DeFi) construits sur ce dernier « s'appuient sur des validateurs ou "mineurs" comme intermédiaires pour vérifier les transactions et mettre à jour le grand livre. » La thèse principale du rapport est formulée autour des abus que ces intermédiaires peuvent faire de leur rôle, sous la formulation : « miner extractable value » (MEV) ou valeur extractible du mineur :

« Comme ces intermédiaires peuvent choisir les transactions qu'ils ajoutent au grand livre et dans quel ordre faire ces ajouts, ils peuvent se livrer à des activités qui seraient illégales sur les marchés traditionnels, comme le front-running et les transactions sandwich. »

Une définition plus précise dans le rapport qualifie le MEV de « profit que les mineurs peuvent soutirer aux autres investisseurs en manipulant le choix et le séquençage des transactions ajoutées à la blockchain. » Les auteurs estiment qu'une transaction sur 30 dans la blockchain Ethereum est ajoutée par les mineurs pour se créer des profits indus.

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Selon le rapport, le MEV ressemble au front-running des courtiers sur les marchés traditionnels mais, contrairement à cette pratique, il n'est pas lui-même illégal :

« Si un mineur observe une transaction importante en attente dans le pool de mémoire qui fera varier considérablement les prix du marché, il peut ajouter une transaction d'achat ou de vente correspondante juste avant cette transaction importante, profitant ainsi du changement de prix. »

Le troisième élément clé à retenir est que le MEV est un défaut intrinsèque des blockchains pseudo-anonymes, et il n'y a donc pas de moyen simple de s'en débarrasser. Selon la BRI, il constitue une menace pour toute une série de nouvelles applications de type DeFi et pourrait s'intensifier à l'avenir, ce qui le rend inévitable.

Néanmoins, le rapport recommande une approche pour s'attaquer au MEV sous la forme d'une technologie de grand livre distribué à autorisation basée sur un réseau d'intermédiaires de confiance dont les identités sont publiques. Mais cela implique de renoncer à la valeur fondamentale de la blockchain, à savoir l'anonymat.