La proposition faite le mois dernier par Sam Bankman-Fried, PDG de l'exchange de cryptomonnaies FTX, aux régulateurs d'établir une litanie de normes pour l'industrie des cryptomonnaies constitue une menace existentielle pour les plateformes de finance décentralisée (DeFi) et l'esprit d'entreprise.
En tant que l'un des rares à disposer du capital et de l'influence nécessaires pour faire bouger les choses dans le débat sur la réglementation des cryptomonnaies, Bankman-Fried, également connu sous le nom de SBF, devrait prendre position pour protéger la DeFi en dirigeant les régulateurs là où ils sont le plus attendus : les plateformes de finance centralisée (CeFi) et les exchanges centralisés (CEX).
Dans une section de son plan de supervision réglementaire et de normes industrielles concernant la DeFi, SBF affirme l'importance de maintenir des smart contracts et des validateurs sans permission. Il propose ensuite que les fournisseurs de services frontaux de la DeFi, les hôtes de sites Web et même les spécialistes du marketing, soient tenus de s'enregistrer comme des courtiers financiers traditionnels.
L'implication d'une telle classification soumettrait les agents de la DeFi à une multitude de politiques réglementaires strictes et de procédures de connaissance du client. Même l'embauche des professionnels hautement spécialisés nécessaires pour gérer les responsabilités légales pertinentes exige d'énormes capitaux et ressources.
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La DeFi est intrinsèquement autorégulée. Toute action réglementaire serait au mieux redondante, au pire étouffante. Néanmoins, tout ce qui ressemblerait à une réglementation des courtiers en valeurs mobilières écraserait effectivement l'esprit d'entreprise de la DeFi, et transférerait finalement les Legos DeFi dans les mains d'un petit groupe de puissances crypto centralisées, à savoir, Binance et l'exchange FTX de SBF.
Ironiquement, ce sont ces plateformes centralisées et leurs opérations opaques qui ont le plus besoin d'être réglementées.
La grande crise financière : Le rêve devenu réalité des régulateurs
Il serait infantile de suggérer que la réglementation ne sert pas à grand-chose. Voici ce que la réglementation fait très bien : elle garantit que les grands acteurs respectent toutes les lois applicables, et apporte de la transparence dans les opérations d'institutions financières autrement opaques. En bref, la réglementation réduit l'asymétrie de l'information et empêche les grands de s'entendre (et de mentir) pour exploiter les petits, qui ont rarement une vue d'ensemble suffisante pour prendre des décisions éclairées.
La crise financière de 2008 a montré aux citoyens du monde entier que leur bien-être économique, leurs moyens de subsistance et leurs économies avaient été confiés à d'énormes institutions financières agissant sans retenue. À la suite de la crise, les autorités de réglementation ont introduit des exigences étendues en matière d'information et de gestion des risques afin d'éviter une récidive.
Que les représentants du secteur financier vous disent que tout cela a bien fonctionné en 2022 est une autre histoire. Mais la crise a bien démontré l'approche fondamentale de la réglementation imposée par le haut : tirer parti du pouvoir du gouvernement pour mettre au pas les grandes institutions opaques, et garantir que les fonds des clients et les réserves correspondantes sont gérés de manière responsable et transparente.
Systèmes décentralisés : Le pire cauchemar des régulateurs
Parallèlement à une réglementation étendue, la crise financière de 2008 a produit une alternative supplémentaire : le livre blanc sur le bitcoin (BTC). Citant l'expansion irresponsable du crédit et la confiance unilatérale comme principales inspirations, l'auteur anonyme, Satoshi Nakamoto, a présenté au monde un système monétaire immuable et sans confiance. En d'autres termes, ils ont conçu un système qui s'autorégule.
En ce qui concerne la transparence, il n'existe pas de plus grande forme de preuve que celle qui est générée cryptographiquement par les producteurs de blocs. Une preuve cryptographique est, à toutes fins utiles, une forme de réglementation codée dans un logiciel et maintenue par un ensemble décentralisé de nœuds.
Totalement transparents et fonctionnant dans le respect d'une série de règles immuables, les systèmes décentralisés sont un rêve devenu réalité pour les régulateurs, ou du moins, ils le seraient s'ils ne rendaient pas les régulateurs obsolètes.
En intégrant un consensus robuste et un corps de nœuds décentralisés à l'Ethereum Virtual Machine et des modules de smart contracts, la DeFi est simplement la prochaine itération de la monnaie décentralisée. Bien qu'il nécessite un certain élément de gouvernance, la réglementation verticale n'est tout simplement pas nécessaire.
Des organisations autonomes décentralisées se sont déjà établies comme mécanismes autosélectionnés de la DeFi pour les politiques de gestion des réserves, les taux d'intérêt et d'autres paramètres clés. Après tout, qui est mieux placé pour déterminer l'appétit pour le risque et la composition des réserves d'un protocole DeFi que sa propre base d'utilisateurs ? C'est ce qu'on appelle avoir la peau dans le jeu.
La DeFi est l'endroit où la réglementation n'est pas nécessaire. Vous voulez connaître la valeur totale bloquée d'un pool de prêt ? Consultez la blockchain. Vous cherchez la composition de ses réserves ? Consultez la blockchain. Vous voulez connaître les politiques de paiement d'un protocole d'assurance ? Consultez le référentiel de code open source. Les smart contracts sans permission et les validateurs incarnent et englobent la régulation ascendante. Bankman-Fried soutient les deux.
La réglementation dont la crypto a besoin de toute urgence
Au cours des cinq dernières années, la crypto a connu plusieurs itérations de croissance exponentielle, pour le meilleur et pour le pire. Entre les plateformes CeFi et les CEX qui valent plusieurs milliards de dollars, l'espace compte aujourd'hui plus d'acteurs opaques et centralisés que jamais auparavant.
Déjà, les faillites des géants de la CeFi, BlockFi, Celsius Network et Voyager ont laissé les clients particuliers démunis et déprimés. Les piratages de CEX ont également poussé les clients à reconsidérer leur confiance dans la crypto en général.
Sur cet accord, Bankman-Fried n'a certainement pas perdu la main. Après sa dissertation sur la DeFi, il préconise des audits et une réglementation pour les stablecoins ancrés au dollar américain avec des réserves bancaires. Ici, il est sur la bonne voie.
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Tether et son stablecoin USDT, leader du secteur, s'appuient largement sur le système bancaire central pour gérer les réserves. Sur cette prérogative, SBF et son réseau basé à Washington pourraient avoir une piste pour apaiser un point de douleur majeur de l'industrie. Tether joue un rôle essentiel en tant que fournisseur de liquidités dans un espace naissant, mais son manque de transparence et d'audits appropriés a éveillé des soupçons d'abus de la part des traders particuliers et des institutions.
Si SBF mettait de l'ordre dans sa position sur la DeFi, et reportait l'attention de la réglementation sur les plateformes CeFi et les CEX qui ont besoin d'une surveillance urgente, l'industrie crypto dans son ensemble pourrait entrer dans un âge d'or, celui où les organisations centralisées et les écosystèmes décentralisés coexistent en paix. Une ère où des intermédiaires de confiance et des protocoles sans faille servent ensemble une communauté d'entrepreneurs, d'investisseurs et de passionnés à la pointe du progrès.
Cet article est destiné à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être pris comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, réflexions et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.