L'industrie des applications décentralisées a dépassé les 40 milliards de dollars de dépôts de smart contracts en février 2021, et ce chiffre s'élève actuellement à 59 milliards de dollars. À ce jour, l'« argent réel » continue d'affluer dans le secteur. Et le 29 août, la startup de jeux Limit Break a levé 200 millions de dollars. Le projet a gagné en popularité après le lancement réussi de sa collection DigiDaigaku free-mint NFT.

Selon un rapport de Dove Metrics et Messari, le secteur de la cryptomonnaie a vu 30,3 milliards de dollars de fonds levés au premier semestre 2022. Ce montant a dépassé les 30,2 milliards de dollars observés en 2021. Si l'on exclut les 10,2 milliards de dollars de fonds levés pour le secteur de la finance centralisée, il reste un montant énorme de 20 milliards de dollars qui a été investi dans les DApps, les tokens non fongibles (NFT) et les infrastructures Web 3.

On peut se demander quelle part de cet argent a effectivement été déployée ou réinvestie dans des entreprises détenues par les mêmes groupes d'investissement. Bien sûr, il existe une poignée de moyens astucieux de dépasser ces chiffres annoncés sans enfreindre aucune réglementation, mais il y a sans aucun doute beaucoup d'argent qui circule vers les applications décentralisées.

Il y a toujours eu une saine méfiance à l'égard du nombre réel d'utilisateurs actifs sur les DApps, mais jusqu'à présent, aucune preuve tangible de tricherie n'a été présentée. Alors, quels outils les utilisateurs détaillants peuvent-ils utiliser pour détecter une activité gonflée ? Eh bien, il s'avère qu'il y en a au moins trois : les utilisateurs actifs, l'engagement de la communauté et la liquidité.

Comparaison entre les utilisateurs enregistrés et les utilisateurs actifs

La plupart des réseaux de Proof-of-Stake (PoS) facturent des frais d'inscription minimes et beaucoup sont gratuits. Il en résulte une multitude de « fausses » adresses actives qui interagissent avec la DApp, ce qui incite les développeurs et les investisseurs à augmenter leur nombre.

En filtrant le classement des DApps en fonction du nombre d'utilisateurs, on obtient des données stupéfiantes, notamment pour les réseaux Tron, WAX, Flow, EOS et Thundercore. Certaines DApps affirment avoir plus d'utilisateurs actifs que les leaders du secteur comme OpenSea, Uniswap et Axie Infinity.

Levan Kvirkvelia, co-fondateur de Jugger, un service de prévention des bots sur le Web3, a analysé plus de 60 jeux et DApps. Il a découvert que 40% des utilisateurs actifs sont en fait des bots automatisés ou une entité unique contrôlant plusieurs comptes.

Après avoir analysé plus de 60 jeux et services, nous avons trouvé 200 000 bots. en moyenne, chaque jeu Web3 compte 40 % de bots. Lien vers la base de données avec les résultats à la fin d'un fil pic.twitter.com/vvvuhgeRLV - Levan (@LevanKvirkvelia) 29 août 2022

Dans certains cas, comme le jeu AnRKey X sur le réseau Polygon, le ratio bots/titulaires a atteint 84 %. Même s'il pourrait y avoir une explication plausible pour éloigner les développeurs du projet du déploiement des bots, les recherches de Kvirkvelia montrent que les analystes ne devraient pas utiliser le nombre de détenteurs de tokens comme un indicateur des utilisateurs actifs.

Simuler l'engagement communautaire est incroyablement difficile

Un signe à surveiller est un engagement communautaire incohérent sur les réseaux sociaux du projet, même si la mesure DAU est élevée. Les projets bien financés visent à « acheter » de vrais utilisateurs, alors que les bots ne sont pas assez compétents pour contribuer aux discussions de manière significative et cohérente.

Cette analyse ne prend pas plus de 10 minutes car il suffit de se connecter au groupe officiel et de parcourir les 40 ou 60 derniers messages. Y a-t-il de vraies questions et des débats constructifs de la part de la communauté ou simplement de l'activité de la part des administrateurs du groupe et du shilling de la part de comptes fantômes ?

Si vous passez par les pages officielles Twitter, Twitch, YouTube ou Instagram du projet, suivez le même processus d'examen des messages et des commentaires de la communauté. Ces données qualitatives devraient donner lieu à une analyse bien plus précise que le nombre de partages, de likes ou d'adresses de blockchain actives.

Détecter la fausse liquidité des tokens

Croyez-le ou non, les teneurs de marché offrent des services de liquidité pour les tokens. Moyennant une certaine rémunération, ils peuvent maintenir à tout moment des offres et des demandes sur des exchanges réputés, en faisant évoluer le prix à l'aide d'algorithmes basés sur le flux d'ordres.

Un investisseur expérimenté notera les nuances qui distinguent les faux volumes et la teneur du carnet d'ordres de l'activité réelle de négociation. Pour commencer, l'analyse de la teneur de 2 % des offres et des demandes offre un moyen facile d'éviter les tokens illiquides.

Les principaux marchés d'UFO Gaming (UFO) par volume. Source : Coinmarketcap

Remarquez comment le token UFO Gaming détient un nombre déraisonnablement bas d'offres par rapport à son volume d'échange quotidien. La demande globale des acheteurs est inférieure de 2 % au dernier échange et représente moins de 0,6 % du volume d'échange déclaré.

Si la présence d'un teneur de marché est généralement une bonne chose puisqu'elle encourage les utilisateurs à négocier activement le token, cela ne se traduit pas nécessairement par un volume d'échanges. La dissipation de l'intérêt de la communauté finit par faire plonger la liquidité du token.

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Les principaux marchés d'Orchid Protocol (OXT) en termes de volume. Source : Coinmarketcap

L'exemple ci-dessus montre le token Orchid Protocol, qui, bien qu'il soit coté sur Binance, Coinbase, Kraken et Kucoin, amasse 675 000 $ en volume quotidien. Cet effet fait en sorte que la teneur du carnet d'ordres de 2 % varie entre 9 % et 47 % de l'activité de négociation quotidienne, ce qui semble tout à fait anormal.

Les investisseurs doivent savoir que les investisseurs en capital-risque et les teneurs de marché sont de plus en plus habiles à dissimuler leurs manipulations. Par exemple, il est presque impossible de trouver un token du top 200 de Binance avec des ratios faussés sur le volume quotidien et la teneur du carnet d'ordres. Les traders, les joueurs et les investisseurs doivent veiller à ne pas être induits en erreur par des métriques DAU élevées pour des DApps populaires. Faire une analyse qualitative des comptes de médias sociaux et de GitHub de la plateforme est un excellent moyen de croiser les données on-chain et les données de négociation.

Les points de vue et les opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement les points de vue de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.