Tandis qu’une large frange du marché scrute les signes d’un retour en force des altcoins, Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, vient bouleverser cette attente. Selon lui, la fameuse “altcoin season” que tant d’investisseurs attendent avec impatience n’a pas disparu. Elle est simplement passée inaperçue aux yeux de ceux qui misaient sur les mauvais chevaux.
Hayes remet en question l’idée d’une saison encore à venir
Dans une récente interview relayée par Cointelegraph, Arthur Hayes expose une lecture sans concession du marché. La saison des altcoins ne se serait jamais interrompue. Ce constat repose sur une observation simple. Plusieurs altcoins ont affiché des performances spectaculaires ces derniers mois. Ce n’est donc pas l’absence de dynamique haussière qui pose problème, mais plutôt l’incapacité de nombreux investisseurs à l’avoir anticipée.
Il cite notamment Hyperliquid (HYPE), passé de 2-3 dollars à près de 60 dollars, ou encore Solana (SOL), qui a rebondi de 7 dollars fin 2022 à presque 300 dollars en 2025. Pour Hayes, ces hausses suffisent à confirmer l’existence d’une altcoin season. Une saison dont les “gagnants” ne sont plus forcément les habituels poids lourds du top 20.
Sa critique s’adresse donc directement aux traders qui, en cherchant à rejouer les cycles passés, ignorent les nouvelles dynamiques. Il résume sa position en une formule percutante. “Il y a toujours une altcoin season… et si tu dis qu’il n’y en a pas, c’est que tu ne possédais pas ce qui a monté.”
Deux visions opposées du fonctionnement du marché
La vision d’Arthur Hayes contraste avec celle de nombreux analystes, qui continuent de percevoir l’altcoin season comme un phénomène cyclique bien défini. D’abord la hausse du bitcoin, ensuite celle d’Ethereum, puis enfin celle des plus petits altcoins. C’est notamment le point de vue défendu par Maen Ftoui, PDG de CoinQuant, qui table sur une rotation traditionnelle des capitaux et sur l’effet d’entraînement provoqué par l’éventuelle adoption d’ETF thématiques.
Cette divergence reflète un débat plus large sur la manière dont le marché crypto se structure. D’un côté, une logique de narratives émergentes, marquées par des cycles autonomes, propres à des micro-écosystèmes parfois déconnectés des grandes tendances. De l’autre, une approche plus systémique, centrée sur la capitalisation, la régulation et les instruments financiers classiques.
Là où certains voient une “saison perpétuelle”, d’autres attendent encore un signal global pour se repositionner. Entre ces deux stratégies, la capacité à identifier les gagnants précocement devient plus que jamais déterminante.
Ce renversement de perspective pose une interrogation stratégique. Faut-il attendre que le marché valide une tendance pour y entrer, ou s’efforcer de détecter en amont les poches d’opportunité. Si Hayes a raison, alors l’altcoin season n’est pas un événement à venir, mais un processus continu. La clé résiderait dans la sélection stratégique des jetons, et non dans le timing collectif.
