Bien que les marchés crypto se soient consolidés latéralement au cours des trois derniers mois, au moins cinq indicateurs on-chain suggèrent que le marché haussier ne fait que commencer, selon un analyste.
Depuis la fin du mois de février, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies a oscillé autour de 2 500 milliards de dollars. Les observateurs du marché sont partagés sur la question de savoir si le cycle est déjà terminé ou non.
Ces cinq indicateurs on-chain, mis en évidence par l'analyste « ELI5 of TLDR » dans un message publié le 19 mai sur X, suggèrent que le cycle n'en est qu'à ses débuts.
La domination du marché du bitcoin est supérieure à 56 %
Historiquement, les marchés haussiers des cryptomonnaies commencent par une forte domination du bitcoin (BTC), la plupart des traders ayant vendu leurs altcoins au cours du cycle baissier précédent.
D'autre part, lorsque la domination du BTC diminue et que la saison des altcoins commence, cela signale la prochaine étape du cycle haussier, le rapprochant un peu plus de sa fin, mais cela ne semble pas être le cas pour le moment.
La domination du marché du bitcoin reste élevée, à un peu plus de 56 %, selon TradingView. La part de marché du bitcoin est supérieure à 50 % depuis octobre 2023.
Le score MVRV Z du bitcoin est inférieur à six
Le ratio valeur de marché/valeur réalisée du bitcoin, ainsi que son score de correction statistique z (MVRV Z), compare la valeur de marché ou la capitalisation actuelle de l'actif à sa valeur moyenne historique et atteint généralement environ six pendant les pics du cycle, selon LookIntoBitcoin.
Le score est actuellement inférieur à trois et n'a pas dépassé six depuis mars 2021, selon LookIntoBitcoin.
Le multiple de Puell n'a jamais dépassé trois
Le multiple de Puell est une autre métrique qui s'aligne sur les pics de cycle et qui ne l'a pas encore fait. Cet indicateur est calculé en divisant la valeur quotidienne des bitcoins minés par la moyenne mobile annuelle de cette valeur.
Selon Coinglass, le multiple de Puell est passé sous la barre de 1 après le halving du 20 avril. Les pics de plus de trois coïncident généralement avec les sommets des cycles, et il n'a atteint que 2,4 lors de la hausse du cours de 2024 à la mi-mars.
Les Hodl waves
Par ailleurs, les graphiques montrant la quantité de BTC détenue par différentes cohortes sur la base des hodl waves semblent également haussiers pour le bitcoin, selon LookIntoBitcoin.
Les hodl waves de la capitalisation réalisée fournissent une vue d'ensemble de la quantité de bitcoins détenus par les nouveaux acquéreurs par rapport aux détenteurs à plus long terme.
Une diminution des pics dans les bandes les plus récentes suggère que la pression de la vente a été épuisée et qu'il pourrait y avoir de la place pour d'autres gains.
« Les nouveaux acheteurs de BTC sont moins [engagés] et sont plus susceptibles de vendre dans la panique. Il semble que nous puissions encore monter. », a ajouté ELI5.
Revenu des mineurs de bitcoins par hash
Le cinquième indicateur on-chain haussier est le revenu des mineurs par hash, qui montre combien d'argent les mineurs gagnent.
Bien qu'il ait tendance à baisser au fil du temps à mesure que la difficulté du réseau augmente, ELI5 a noté que les deux derniers pics à 0,3 $ par térahash ont eu lieu lors des précédents pics du cycle de marché.
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D'un autre côté, quelques indicateurs on-chain suggèrent que les marchés pourraient être en surchauffe et atteindre le sommet.
Le ratio hodl (RHODL) réalisé compare le prix moyen des BTC récemment achetés à celui des BTC achetés il y a un ou deux ans. Si les nouveaux acheteurs paient beaucoup plus cher les BTC que les détenteurs de longue date, cela pourrait indiquer que le marché atteint un sommet, comme l'a montré cet indicateur en mars.
L'indicateur cumulative value-days destroyed (CVDD) semble également avoir atteint son apogée. Il s'agit de la somme cumulée de la destruction de valeur dans le temps, lorsque les BTC passent d'anciennes mains à de nouvelles, exprimée en pourcentage de l'âge du marché.
« Si un grand nombre d'anciens BTC commencent à se déplacer d'un seul coup, cela pourrait être un signe que le marché atteint un sommet », a déclaré ELI5.
Au moment de la rédaction de cet article, la BTC s'échangeait à 66 668 dollars, soit une baisse de 10 % par rapport à son record historique de la mi-mars.