Le bitcoin (BTC) a progressé de près de 60 % pour atteindre environ 27 000 dollars en 2023, alors que l'on s'attendait à ce que la Réserve fédérale interrompe son resserrement quantitatif dans le contexte de la crise bancaire américaine. Pourtant, le prix du BTC n'a pas réussi à dépasser les 30 000 dollars de manière décisive.
L'épuisement des achats à ce niveau psychologique clé a entraîné une correction du prix vers 25 000 dollars au cours de la semaine dernière. Il est intéressant de noter que cette baisse a renforcé la corrélation entre le bitcoin et plusieurs indicateurs financiers traditionnels.
Mais cela augmente-t-il le risque que le bitcoin poursuive sa tendance baissière au deuxième trimestre ? Voyons cela de plus près.
Le double creux de l'indice du dollar américain
L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force du billet vert par rapport à un panier de devises étrangères, a augmenté de 1,4 % pour atteindre 102,70 au cours de la semaine qui s'est achevée le 14 mai. Il s'agit de la meilleure semaine pour le dollar depuis septembre 2022.
Il est intéressant de noter que la hausse du dollar a laissé derrière elle une configuration potentielle de double creux, confirmée par deux points bas près d'un niveau de prix horizontal similaire d'environ 100,75. Une configuration à double fond est une configuration de retournement haussier, suggérant que le DXY pourrait augmenter vers 105,85 dans les prochains mois.
L'indice hebdomadaire de force relative (RSI) du DXY, qui a subi un rebond après avoir atteint 35 - à peine cinq points au-dessus du seuil de survente - laisse encore présager une poursuite haussière, ce qui est généralement de mauvais augure pour le cours du bitcoin.
La principale raison est le renforcement de la corrélation hebdomadaire négative entre le bitcoin et le DXY, avec un coefficient d'environ -50 au 14 mai.
Plus tôt dans la semaine, le dernier rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) aux États-Unis a montré que l'inflation globale a chuté à 4,9 % en avril, contre 5 % le mois précédent. Cependant, l'inflation de base a augmenté de 5,5 %, ce qui suggère que les pressions sous-jacentes sur les prix restent fortes, ce qui, pour l'instant, a refroidi les attentes de réduction des taux de la Fed.
John Authers de Bloomberg écrit :
« Les chances d'une "pause" dans les hausses de taux d'intérêt le mois prochain sont désormais quasiment certaines sur les marchés des contrats à terme et des swaps, alors qu'elles étaient de 84 % avant la publication des chiffres. »
Une pause de la Fed devrait se traduire par une stabilisation du marché obligataire. L'histoire montre que la stabilité des taux d'intérêt a été bénéfique pour les bons du Trésor américain, mais néfaste pour les actions, comme le soulignent Erin Browne et Emmanuel Sharef de Pimco :
« Si la Fed maintient son taux maximum pendant au moins six mois et que les États-Unis entrent en récession, l'histoire suggère que les rendements sur 12 mois après la dernière hausse des taux pourraient être stables pour les obligations du Trésor américain à 10 ans, tandis que l'indice S&P 500 pourrait se replier brusquement. »
Ainsi, une baisse de l'appétit pour le risque serait une aubaine pour le dollar, tout en augmentant le risque que le bitcoin ne parvienne pas à regagner 30 000 dollars à court terme.
Le prix de l'or proche d'un point d'inversion clé
Le prix de l'or a augmenté de près de 15 % pour dépasser les 2 000 dollars l'once dans le contexte de la crise bancaire. La corrélation positive avec le bitcoin s'est également renforcée, avec un coefficient hebdomadaire de 0,82 au 14 mai.
Mais la hausse de l'or a amené son prix à un niveau de résistance horizontale tristement célèbre, près de 2 075 dollars. En mars 2022, ce niveau a joué un rôle déterminant dans le déclenchement d'une phase d'inversion baissière brutale qui a entraîné une chute de 22 % du cours de l'or.
De même, le test du niveau de résistance en août 2020 a précédé une chute de 18 % du cours. Si le scénario se répète en 2023, le prix de l'or pourrait chuter vers sa moyenne mobile exponentielle à 50 semaines (EMA à 50 semaines ; la vague rouge) près de 1 850 dollars.
Le RSI hebdomadaire de l'or, qui se maintient autour de son niveau de surachat de 70, indique un scénario de baisse similaire. En raison de la corrélation positive entre le métal précieux et le bitcoin, ce dernier pourrait connaître une correction similaire au deuxième trimestre.
Baisse de la masse monétaire M2
Le ratio M2 mesure le montant des liquidités en circulation plus les dollars déposés sur les comptes bancaires et les comptes du marché monétaire. Le chiffre M2 a bondi de plus de 40 % pendant la pandémie de Covid-19 en raison de l'assouplissement quantitatif de la Fed, atteignant un pic de 21 840 milliards de dollars en janvier 2022.
Depuis, il est retombé à 20 810 milliards de dollars, soit une baisse de plus de 4 % par rapport au pic, en mai 2023.
Une baisse de plus de 2 % de l'offre du M2 - qui s'est produite quatre fois à ce jour - est une mauvaise nouvelle pour le marché boursier, car elle a précédé trois dépressions et une panique.
En d'autres termes, la baisse significative de M2 pourrait préfigurer de nouveaux creux pour le bitcoin, qui évolue souvent en tandem avec les indices boursiers américains.
Actuellement, le coefficient de corrélation hebdomadaire entre le bitcoin et l'indice Nasdaq-100 est de 0,92.
Le prix du bitcoin en « biseau ascendant »
Le bitcoin semble se diriger vers une fourchette de prix comprise entre 15 000 et 20 000 dollars, en fonction du point de rupture potentiel de ce qui semble être une configuration de biseau ascendant.
Pour les analystes techniques, un biseau ascendant est une figure d'inversion baissière qui apparaît lorsque le prix augmente à l'intérieur d'une fourchette définie par deux lignes de tendance ascendantes et contractantes. Il se résout à la suite d'une rupture du cours en dessous de la ligne de tendance inférieure, avec une baisse équivalente à la hauteur maximale du biseau.
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Si ce modèle de prix du BTC se confirme, en particulier compte tenu des indicateurs macroéconomiques susmentionnés, le prix du bitcoin devrait baisser jusqu'à 15 000 dollars en 2023, soit une baisse d'environ 45 % par rapport aux niveaux de prix actuels.
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