Ether (ETH) a franchi la barre des 3 900 $ à plusieurs reprises au cours des sept derniers jours, mais n'a pas pu maintenir ce niveau. Le marché semblait anticiper un coup de pouce suite à l'approbation du fonds négocié en bourse (ETF) Ethereum au comptant par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, car les gains d'Ether ont eu lieu le 21 mai, deux jours avant la décision.
Approbation de l'ETF Spot Ethereum : tout ne s'est pas passé comme prévu
On pourrait soutenir que les traders d'ETF Spot attendent toujours l'approbation du formulaire S-1 pour chacun des fonds. Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, s'attend à ce que les instruments Spot Ethereum commencent à être négociés d'ici le 4 juillet, tandis que son collègue James Seyffart a noté que le S-1 mis à jour de BlackRock le 29 mai montre que "les émetteurs et la SEC travaillent vers le lancement des ETF Spot Ethereum.
Cependant, les analystes laissent entendre que l'ETH pourrait subir des pressions si le Grayscale Ethereum Trust (ETHE) connaît des sorties de capitaux dans les semaines suivant la conversion en ETF. Un problème similaire a affecté le fonds Bitcoin de Grayscale (GBTC) en raison de ses frais élevés. Certains spéculent que les sorties de capitaux de Grayscale ETHE pourraient à elles seules dépasser 100 millions de dollars par jour au cours des premières semaines, compensant ou même surpassant les entrées de nouveaux venus.
En essence, une partie de l'échec d'Ether à franchir la résistance des 3 900 $ provient du rallye qui a précédé l'approbation de l'ETF Spot. Le fait que certains investisseurs soient déçus que la négociation effective prenne plus de temps a également créé une certaine incertitude et un impact négatif sur les prix. Cela pourrait poser problème car l'intérêt ouvert des contrats à terme sur l'Ether a atteint son niveau le plus élevé jamais enregistré le 28 mai.
16,8 milliards de dollars de contrats à terme sur l'Ether posent des risques de liquidation
L'intérêt ouvert mesure le nombre total de contrats à terme ETH disponibles sur chaque bourse de dérivés, y compris Binance, CME, OKX et Bybit.
Bien que les positions longues (acheteurs) et courtes (vendeurs) sur les contrats à terme ETH soient toujours équilibrées, une valeur notionnelle plus élevée signifie que le risque de liquidations augmente de manière exponentielle. Par exemple, si les positions longues utilisent un effet de levier de 10x en moyenne, ces contrats seront liquidés de force si le prix de l'Ether baisse de 10 %.
Un mouvement opposé similaire peut se produire si le prix de l'Ether augmente soudainement de 10 % et que les positions courtes utilisent un effet de levier excessif. Dans de tels cas, les bourses achèteront automatiquement des contrats à terme ETH pour éliminer leur risque et clôturer les positions ne disposant pas des dépôts de marge respectifs. Par conséquent, l'intérêt ouvert de 16,8 milliards de dollars sur les contrats à terme de l'Ether pose un risque pour les acheteurs potentiels, maintenant le prix de l'ETH en dessous de 3 900 $.
Les réseaux concurrents ont surpassé la croissance de l'activité d'Ethereum
Les frais de gaz élevés d'Ethereum peuvent être perçus comme un signe de succès, indiquant une demande continue pour l'espace de blocs. Cependant, ils offrent également une opportunité aux blockchains concurrentes qui se concentrent sur une grande évolutivité. Une partie de l'activité a migré vers les solutions de couche 2 d'Ethereum, mais certains utilisateurs et projets optent pour BNB Chain, Solana ou Aptos.
Il serait naïf de supposer que chaque application décentralisée (DApp) nécessite le niveau de décentralisation qu'Ethereum fournit. Les utilisateurs engagés dans la finance simple, les jeux de hasard ou les jeux sont souvent peu enclins à utiliser des solutions de pont pour accéder à un environnement à frais réduits. Ainsi, la croissance du volume du réseau principal d'Ethereum derrière celle de ses concurrents est généralement perçue comme une opportunité manquée.
En savoir plus : Les ETF Ethereum seront l'option d'achat pour la croissance de Web3, selon un analyste crypto
Les 122 350 adresses actives quotidiennes d'Ethereum engageant avec les DApps (UAW) ont diminué de 2 % le 30 mai par rapport au jour précédent. De même, le volume total des transactions sur le réseau Ethereum a augmenté de seulement 2 % pendant la même période. Ces données montrent que malgré les fondamentaux solides d'Ethereum, ses multiples cas d'utilisation des DApps et ses profils d'investisseurs diversifiés, il y a une tendance à adopter des blockchains alternatives.
Par exemple, les 508 610 adresses actives quotidiennes de BNB Chain sont plus de quatre fois supérieures à celles d'Ethereum. Ces utilisateurs ont transigé pour plus de 3,5 milliards de dollars sur PancakeSwap au cours des sept derniers jours, tandis qu'une seule DApp, Move Stake, a rassemblé plus de 226 350 adresses actives au cours de la même période. En bref, les métriques on-chain d'Ethereum n'inspirent pas confiance, limitant encore davantage le potentiel de l'Ether à franchir les 3 900 $ à court terme.
Cet article est destiné à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n'engagent que l'auteur et ne reflètent ni ne représentent nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.