Les investisseurs ont été surpris par la chute du cours du bitcoin (BTC) à 25 500 dollars le 12 mai, et ce choc s’est étendu aux traders d’options. La forte correction ne s’est pas limitée aux cryptomonnaies et certaines actions de grande capitalisation ont subi des pertes hebdomadaires de 25 % ou plus au cours de la même période.

L’incertitude économique croissante a eu un impact sur les membres de l’indice S&P 500 comme Illumina (ILMN), qui a baissé de 27 % au cours des sept derniers jours, et Caesars Entertainment (CZR) a fait face à une chute de 25 %. Shopify (SHOP), l’une des plus grandes sociétés canadiennes de commerce électronique, a également vu son action plonger de 28 %.

Les traders se grattent la tête et se demandent si c’est le resserrement de la Réserve fédérale américaine qui est responsable de cette volatilité. L’autorité monétaire a augmenté les taux d’intérêt et a également réaffirmé son intention de vendre des obligations et des instruments liés à la dette.

Bien que cela puisse être le cas, les traders doivent se rappeler que le marché boursier a rallié 113 % entre 2017 et 2021, comme le montre l’indice S&P 500. En gardant cela à l’esprit, le récent repli est également le reflet de valorisations excessives et d’un excès de confiance de la part des investisseurs.

Heureusement, tout n’a pas été négatif pour le bitcoin. Le 10 mai, Townsquare Media, une société de marketing numérique et de stations de radio basée à New York, a révélé un investissement de 5 millions de dollars en bitcoins. Nubank, la plus grande banque numérique du Brésil et d’Amérique latine, a également annoncé qu’elle allait allouer environ 1 % de ses actifs nets à Bitcoin.

Les bulls ont été pris par surprise

La chute du bitcoin à 25 500 $ le 12 mai a pris les taureaux par surprise, car moins de 1 % des paris sur les options d’achat (call) pour le 13 mai ont été placés sous ce niveau de prix.

Les bulls ont peut-être été trompés par la récente tentative de dépasser les 40 000 $ le 4 mai, car leurs paris pour les options de 610 millions de dollars du 12 mai sont largement concentrés au-dessus de 34 000 $.

Intérêt ouvert global des options sur bitcoin pour le 13 mai. Source : Coinglass

Une vue plus large utilisant le ratio call-to-put de 0,90 montre un léger avantage pour les options put (vente) de 320 millions de dollars par rapport aux instruments call (achat) de 290 millions de dollars. Mais maintenant que le bitcoin est en dessous de 30 000 $, la plupart des paris haussiers deviendront sans valeur.

Si le prix du bitcoin reste inférieur à 30 000 $ à 8 h UTC le 13 mai, ces options d’achat ne seront disponibles qu’à hauteur de 1 million de dollars. Cette différence s’explique par l’inutilité du droit d’acheter le bitcoin à 30 000 dollars s’il se négocie en dessous de ce niveau à l’expiration.

Les ours visent un bénéfice de 260 millions de dollars.

Les trois scénarios les plus probables basés sur l’action actuelle des prix sont énumérés ci-dessous. Le nombre de contrats d’options disponibles le 13 mai pour les instruments call (haussiers) et put (baissiers) varie en fonction du prix d’expiration. Le déséquilibre en faveur de chaque côté constitue le profit théorique :

  • Entre 27 000 et 30 000 dollars : 0 call contre 9 350 puts. Le résultat net favorise les instruments put (bear) de 260 millions de dollars.
    Entre 30 000 $ et 32 000 $ : 150 options d’achat contre 7 500 options de vente. Le résultat net favorise les instruments baissiers de 220 millions de dollars.
    Entre 32 000 $ et 33 000 $ : 1 100 options d’achat contre 5 900 options de vente. Le résultat net favorise les options de vente (bear) de 150 millions de dollars.

Cette estimation sommaire considère les options de vente utilisées dans les paris baissiers et les options d’achat exclusivement dans les transactions neutres à haussières. Malgré cela, cette simplification excessive ne tient pas compte de stratégies d’investissement plus complexes.

Par exemple, un trader pourrait avoir vendu une option de vente, obtenant ainsi une exposition positive au bitcoin au-dessus d’un prix spécifique, mais malheureusement, il n’existe pas de moyen facile d’estimer cet effet.

Les ours ont intérêt à faire baisser le prix du bitcoin

Les ours du bitcoin doivent maintenir le prix en dessous de 30 000 dollars le 13 mai pour s’assurer un bénéfice de 260 millions de dollars. D’autre part, le meilleur scénario pour les haussiers nécessite un gain de 10,7 % entre les 28 900 $ actuels et la zone des 32 100 $ pour limiter leurs pertes à 150 millions de dollars.

Les haussiers ont liquidé 1,73 milliard de dollars de positions longues à effet de levier au cours des trois derniers jours, de sorte qu’ils ont probablement moins de ressources pour pousser le prix à la hausse à court terme. Ceci étant dit, les ours ont plus de chances de faire passer le BTC sous les 30 000 $ avant l’expiration des options du 13 mai.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Cointelegraph. Tout investissement et toute opération commerciale comportent des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.